아셈스(136410)는 친환경 접착소재 전문기업으로, 핫멜트 필름·기능성 라미네이션 등 고기능성 제품을 글로벌 스포츠 브랜드 및 자동차 OEM에 공급해왔습니다. 최근에는 신제품 ‘U-Web’을 출시하며 심리스 의류 시장으로 영역을 확대하고 있으며, 2025년에는 실적과 기술력 모두에서 도약의 해로 평가받고 있습니다.
① 기업 개요 및 사업 구조
아셈스는 부산 본사와 함께 인도네시아, 베트남, 중국 등지에 생산 거점을 두고 있으며, 핫멜트 필름, 코팅사, 무이형지 필름 등 고기능 접착소재를 생산합니다. 고객사는 나이키, 아디다스, 현대차 등 글로벌 브랜드로 구성되어 있으며, 무용제·친환경 기반 소재로 ESG 경영 흐름에 부합하는 구조를 갖추고 있습니다.
② 2025년 1분기 실적 요약
─ 분기 최대 실적 달성
2025년 1분기 매출은 167억 원(전년 동기 대비 +29.2%), 영업이익 42억 원(+109.8%), 순이익 28억 원(+89%)을 기록했습니다. 영업이익률은 25%를 돌파하며 원가 절감 및 고부가제품 비중 확대가 성과로 이어졌습니다.
─ 재무 안정성
부채비율은 43%, 자기자본비율은 70% 이상이며, 현금흐름도 양호한 편입니다. 배당수익률은 약 1.1% 수준으로, 배당과 성장을 함께 고려한 안정적 투자 대상입니다.
③ 기술력 및 U-Web 신제품
─ U-Web 특징
U-Web은 통기성과 신축성이 뛰어난 그물망 구조의 핫멜트 접착소재입니다. 생산성 향상, 자동화 라인 적용 가능성, 친환경 공정 장점이 있으며, 글로벌 심리스 의류 시장에서 상용화를 목표로 현재 룰루레몬 등의 브랜드와 테스트 중입니다.
─ 기타 신제품 라인업
아셈스는 U-Web 외에도 무수 염색사, 글리터 필름, 항균 코팅 등 다양한 신소재 개발을 통해 고부가가치 포트폴리오를 확장 중입니다.
④ 고객사 및 매출 구성
전체 매출 중 약 68%가 스포츠 신발 및 의류용 소재이며, 29%는 자동차용 썬루프 원단과 코팅 필름입니다. 고객사는 나이키, 아디다스, 현대차, 기아 등으로 구성되며, 장기 공급 계약을 유지 중입니다.
⑤ 증권사 리포트 및 평가
─ 목표 실적
한양증권은 2025년 매출 707억 원, 영업이익 152억 원을 전망하고 있으며, "아셈스는 2025년이 실적 및 기술 확장의 원년"이라 평가했습니다. KB증권도 비슷한 전망을 제시하며 신제품 매출 기여도에 주목하고 있습니다.
⑥ 투자자 관점의 장점과 리스크
─ 장점
- 글로벌 브랜드 대상 안정적 공급 기반 보유
- U-Web 출시로 신규 시장(심리스 의류) 진입 기대
- 친환경 소재·ESG 흐름과 맞물리는 기술력
- 안정적 실적과 배당 병행으로 장기 보유 메리트 존재
─ 리스크
- U-Web 상용화 시점이 명확하지 않음
- 수출 비중 높은 구조로 환율 및 수요 위축 시 타격 가능
- 아직 외국인·기관 수급 비중은 제한적
⑦ 향후 일정 및 체크포인트
- 2025년 2분기 실적 발표: 8월 중 예상
- U-Web 브랜드 테스트 완료 및 수주 공시 여부
- 신제품 상업화 및 수출 비중 증가 확인
- 인도네시아 법인 상장 검토 및 투자자 설명회 여부
⑧ 투자 전략 제안
단기 전략: 2분기 실적 발표 및 수주 공시 시 단기 모멘텀 활용 가능. 분할 접근 추천.
중장기 전략: 글로벌 브랜드와의 협업 및 신제품 매출 증가가 확인될 경우 저평가 매수 전략 유효.
회피 전략: 수주 지연, 실적 부진 발생 시 기술·성장 스토리의 신뢰도 저하 우려로 리스크 회피 고려.
⑨ 결론
아셈스는 친환경 고기능 접착소재 기반의 우수한 제품력, 글로벌 고객사, 꾸준한 실적 개선, 신제품 상용화 기대라는 4대 요소를 모두 갖춘 종목입니다. 핵심 변수는 하반기 U-Web의 상용화 시점이며, 수주 공시 및 실적 흐름에 따라 주가 방향성이 결정될 가능성이 큽니다. 투자자는 관련 일정과 실적을 중심으로 유연하게 대응하는 전략이 바람직합니다.
